铝价近期强势或因宏观定价。自5月最后一周开始，内外宏观情绪逐步改善(海外美国债务上限问题解决，叠加中国政策落地预期增强，外部关系缓和)，并持续至今。

过去一周铝锭社库去库3.1万吨至48.9万吨，去库速率较上周接近。从SMM下游周度开工调研数据来看，下游龙头企业本周开工较上周下滑0.3个百分点至63.9%，仍处在低于2020-2022年同期水平的位置。终端地产高频成交数据最新一周再度季节性回落，落至历年同期最低位。

近期铝价重心持续反弹，当下我们仍担心铝价走高对下游利润的挤压，会形成需求侧对铝价的反噬，上方压力犹在。主要消费地铝棒加工费在近日铝价反弹中，跌落到了历年同期最低位，且已持续两周时间。当然，亦需关注下游传导的时滞问题，据悉北方地区开始出现不同程度的下游减产，特别是在铝棒和板带环节。