昨日，沪铜伦铜小幅收涨，整体来看延续盘整之势。从铜目前的供需面来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜已经造成一定的减产，四季度各铜精矿企业产能增量释放较为有限。

目前，国内废铜进口不断减少，加工费持续处于较低位置，铜供应局势并无大的改善。

中期来看，明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。

需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，下游各铜材开工率整体维持稳定。

展望2020年，终端方面地产后周期电线电缆、空调、汽车消费存在良好预期。

当前市场对国内稳政策抱有较大期待，中美第一阶段经贸协议也传来利好。在铜被动去库仍持续进行的背景下，铜价或仍将维持较强走势。

策略：

1.单边：谨慎看涨，逢低入多;2.跨市：暂无;3.跨期：卖近买远反向套利，做多近月间合约价差;4.期权：买入看涨期权、牛市价差组合

关注及风险点：

1.经济下行;2.政策变动;3.宏观风险