镍品种：

昨日镍价弱势震荡，因市场已逐步进入假期状态，整体成交清淡，现货升水小幅回落。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降750元/吨至11500元/吨，俄镍升水下降200元/吨至6950元/吨，镍豆升水持平为5000元/吨。昨日沪镍仓单持平为1990吨，LME镍库存减少630吨至52638吨。近期硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，即便镍价自高位大幅下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度依然处于相对高位。

镍观点：

镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。不过由于当前镍价处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显高估现象，随着期货挤仓情绪消退，镍价或将逐步回归理性，以谨慎偏空思路对待。

镍策略：

谨慎偏空。不过春节假期临近，为防范风险，建议后期转为观望。

风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格继续小幅上涨，现货价格持稳为主，基差降至低位，当前多数商家已进入假期状态，现货市场成交清淡。昨日无锡市场不锈钢基差下降115元/吨至125元/吨，佛山市场不锈钢基差下降115元/吨至225元/吨，SS期货仓单增加62吨至88373吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2.5元/镍点至1362.5元/镍点。

不锈钢观点：

不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，1月份市场处于供需双弱状态，304不锈钢利润状况较差，钢厂陆续安排减产，但下游消费亦受春节假期影响降至低谷，消费降幅或将大于供应降幅。当前300系不锈钢社会库存持续累升已至历史高位，春节期间将加速累库，可能创出历史新高，期货仓单亦大幅攀升创出上市后新高，虽然外围市场情绪较强，但不锈钢自身供需令价格承压，短期或维持震荡，节前建议观望。

不锈钢策略：

中性。春节假期临近，建议观望。

风险：

印尼镍产品出口政策、消费超预期走强。