报告正文
事件:2023年6月,社会融资规模增量为4.22万亿元,比上年同期少9895亿元;人民币贷款增加3.05万亿元,同比多增2296亿元。6月末,M2同比增长11.3%,M1同比增长3.1%。
信贷总量结构双双优化。在经历了4、5月的相对疲弱后,6月金融数据明显反弹,尤其是信贷总量和结构全面改善。从总量来看,6月信用扩张有所加速,新增信贷显著回升,在去年同期高基数的基础上同比仍多增2296亿元,当月新增额创下数据有记录以来历史同期新高。从结构来看,居民与企业部门贷款双双放量,而票据融资净减少,信贷结构转优。具体来看,6月居民部门贷款新增9639亿元,其中,居民短贷和中长贷同比均多增,在降息落地叠加“618”购物节的刺激下,消费需求增长,带动居民贷款回暖。6月企业部门贷款新增2.28万亿元,其中中长贷仍是主要贡献。在季末信贷冲量和政策的持续支持下,企业中长期贷款仍有支撑。整体来看,随着一系列稳增长政策陆续出台,私人部门的信心和预期有所回暖,融资需求明显修复。
信用有望稳定扩张。6月以来,逆周期调节政策加码,近日,央行二季度货币政策委员会例会重提“加大宏观调控政策力度,要求做好跨周期调节”以及“保持信贷合理增长、节奏平稳”。6月底,央行宣布增加支农支小再贷款和再贴现额度;在地产行业遇冷的背景下,本周两部门决定延长“房地产金融16条”部分政策期限,均指向稳经济政策正在持续发力。当前楼市复苏动能有所放缓,我们预计,后续仍将有降息等宽松政策跟进,LPR尤其是5年期以上LPR利率或进一步下行。随着宏观政策调节力度不断加大,叠加信贷政策工具的支持,我们预计,下半年信贷总量有望保持平稳增长。
政府债拖累新增社融。6月份新增社融4.22万亿元,较去年同期少9859亿元。从分项来看:债券融资方面,6月政府债券净融资额回落至5388亿元,但同比少增额显著扩大至1.08万亿元,是社融同比少增的主要拖累;6月企业债券融资由净减少转为净增长2360亿元,同比由少增转为多增14亿元。6月份对实体经济发放的人民币贷款增加3.24万亿元,仍为新增社融的主要贡献项,同比由少增转为多增1825亿元。非标融资方面,6月未贴现承兑汇票同比多减额扩大至1758亿元,也对社融同比少增构成拖累;信托融资和委托贷款同比分别由多增转为少减675亿元和323亿元。直接融资中,境内股票融资同比多增额缩小至112亿元。
居民贷款同比多增额扩大。6月份新增人民币贷款3.05万亿元,同比由少增转为多增2296亿元。其中,居民部门贷款增加9639亿元,同比多增额扩大至1157亿元,其中,新增短期贷款和中长期贷款较上月均有增长,而从同比变化上来看,居民短期贷款同比多增额扩大至632亿元,而中长期贷款同比多增缩小至463亿元。企业部门贷款增加2.28万亿元,同比由少增转为多增687亿元。从分项来看,企业短贷同比由少增转为多增543亿元,票据融资同比少增额缩小至1617亿元;企业中长贷同比多增额下降至1436亿元,但已连续11个月保持同比多增,依然是企业贷款的主要拉动项。
M2、M1增速均降、社融增速回落。受去年同期基数走高的影响,6月份M2同比增速延续下行至11.3%,6月财政存款同比多减6129亿元,居民部门存款同比多增1997亿元,企业部门存款同比少增8709亿元。在去年同期基数走高的背景下,6月份M1增速录得3.1%,较上月下行1.6个百分点,6月M2与M1同比增速之差走扩至8.2%,资金活化程度有所转差。而在去年同期基数走高的背景下,6月社融存量增速较上月延续回落,录得9 %,剔除政府债券影响后的社融增速同样有所下行。
风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 79960 - 80140 | 80050.0 | +1300 | 04-26 |
A00铝 | 20430 - 20510 | 20470.0 | +120 | 04-26 |
0#锌 | 22700 - 22790 | 22745.0 | +400 | 04-26 |
1#锌 | 22620 - 22720 | 22670.0 | +400 | 04-26 |
1#铅 | 16725 - 16825 | 16775.0 | +50 | 04-26 |
1#锡 | 260050 - 261250 | 260650.0 | +5500 | 04-26 |
1#镍 | 144450 - 145350 | 144900.0 | +1200 | 04-26 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80580 | 180 | 80400 | |
沪铝2406 | 20670 | 175 | 20495 | |
沪锌2406 | 22780 | -20 | 22800 | |
沪铅2406 | 17270 | 65 | 17205 | |
黄金2406 | 554.86 | 3.28 | 551.58 | |
伦外铜 | 9960.00 | 60 | 9900.00 | |
伦外铝 | 2560.50 | -10.5 | 2571.00 | |
伦外锌 | 2853.50 | 4 | 2849.50 | |
伦外铅 | 2204.00 | -6 | 2210.00 | |
伦外锡 | 32150 | -510 | 32660 | |
纽约金 | 2349.6 | 7.1 | 2342.5 |