现货情况：

昨日日内现货升水再遭暴跌，现货升水直降至升水50元/吨附近。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水150元/吨附近，十分钟时间不到，个别持货商调价至升水100~120元/吨，好铜亦被拖累至升水百元每吨附近。随后现货升水从升水100元/吨降至升水70元/吨、升水50元/吨，甚至升水30元/吨;JCC等货源升水30元/吨价格被市场秒收，部分金冠货源升水20元/吨成交活跃，好铜升水60元/吨，波兰大板升水50元/吨亦可成交;但仍有部分持货商考虑出货成本不愿跟跌，平水铜挺于升水50元/吨。第二交易时段，盘面走低，且再无低价货源，持货商上调报价至升水70元/吨左右，临近十一时升水50元/吨主流平水铜亦难寻，金冠等货源亦回升至升水50元/吨水平。

观点：

宏观方面，昨日，据金十讯，美国6月ADP就业人数暴增49.7万人，较预期的22.8万人翻倍，为自去年2月以来最大的月度涨幅，并远超前值的27.8万人。美国6月挑战者企业裁员人数录得4.07万人，为2022年10月以来新低。数据公布后，美国利率期货定价美联储11月有可能加息。此外，美国6月ISM非制造业PMI从5月的50.3升至53.9，超过预期的51，同时企业投入物价指标跌至逾三年低点，表明备受关注的服务业通胀将继续降温。

矿端方面，受智利遭遇严重暴雨的影响，Codelco旗下的Andina铜矿已经在前一周日下午重新启动了采矿工作。Codelco表示，他们正在仔细评估天气原因导致的停工对中南部地区运营所造成的影响。Codelco公司此后又表示，El Teniente铜矿的一部分运营仍然暂停，尽管地下作业仍在继续进行，但Sewell和Rojo地区的生产仍然停止。然而，最新的消息是，Teniente铜矿发生了用电事故，导致该地区的工作全部停止，并造成一人死亡。不过这样的干扰所产生的影响终究相对短暂，目前TC价格仍然维持在90美元/吨以上的高位。

冶炼方面，上周国内电解铜产量22.90万吨，环比增加0.10万吨。上周产量回升主因部分冶炼企业检修完成，产出逐步恢复，因此产量小幅增加，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此周内铜产量小幅增加。7月后冶炼检修相对较少，产量或将持续小幅回升。不过需要密切关注可能发生的硫酸胀库的情况。而在废铜方面，由于部分地区根据财税40号文对部分涉废企业进行追缴增值税及所得税，使得废铜供应受到一定影响。此外，为保证电力稳定，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会。会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作、

消费方面，目前需求逐步进入传统淡季，但端午节后，随着铜价连续回调，铜杆企业新增订单有所体现，加之现货升水同样回落，市场采买情绪略有增强，拿货情绪有所谨慎。但由于临近月底，部分下游企业采购资金压力较大，逢低按需接货为主，整体下游市场消费表现较为一般。但就铜品种终端板块整体展望而言，则仍相对乐观(详情可参见我司2023年半年报)。乘联会综合预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。

库存方面，上个交易日，LME库存下降0.21万吨至6.52万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.09万吨至16.48万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.26，较上一交易日上涨0.27%。

总体而言，目前虽然铜品种逐步进入需求淡季，叠加此后美联储货币政策在未来两个月料仍偏紧，因此近期铜价或暂时以偏中性走势为主。