昨日镍价继续下挫，部分下游企业逢低采购，现货市场成交转好，金川镍现货升水持稳，俄镍现货升水继续小幅下调。昨日金川镍升水持平为8750元/吨，进口镍升水下降150元/吨至1200元/吨，镍豆升水持平为800元/吨。昨日沪镍仓单减少53吨至1524吨，LME镍库存增加312吨至39468吨。

镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，镍价上涨弹性较大，短期镍价或维持震荡，建议暂时观望。

镍策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格亦跟随小幅下调，钢厂即期利润转差，市场成交清淡，基差小幅回升至中游水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨100元/吨至540元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨100元/吨至390元/吨，SS期货仓单减少1505吨至27815吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降5元/镍点至1075元/镍点。

不锈钢观点：

304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存持续下滑至中低水平，当前价格下不锈钢继续下行的主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。

不锈钢策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。