上周五国内公布８月主要经济数据，数据显示固定资产投资继续回落，特别是基建投资增速大降，令增基建，宽信用的预期落空，股市回落，宏观经济预期仍受压制。周五晚间特朗普表示指示落实2000亿美元商品征税清单，显示其仍坚持与中国强硬对抗的态度，受此打击人民币汇率回落，基金属夜盘普遍大跌。伦铜跌至5900美元，周一开盘继续下跌至5870美元。伦敦持仓持续下降至28万手的极端低位，沪铜在弱反弹中持仓亦大减，暗示多空离场，仍然回避贸易战的不确定性。进入９月以后，下游消费回升缓慢，但上周伦敦库存减少了２万吨，保税库存减少了１万多吨，库存保持快速下降，目前交易所库存和保税库存合计已降至全年最低水平，而现货进口保持高利润，并拉动贸易溢价上涨，现货支撑持续增强的趋势不变。虽然８月宏观经济数据弱于预期再度打击国内信心，但经济维稳仍有望逐步起效，四季度投资边际改善。美国对2000亿商品关税尽尽未落地，说明其国内已受到较大阻力，进一步扩大关税制裁的空间已非常有限。不过特朗普延续其强硬态度，暗示中美贸易谈判难以取得明显成果。笔者认为市场原本已在贸易战继续恶化的预期之中，中美重启谈判至少留出几周的消息真空期，而下游消费逐步回升，铜价反弹势头还会延续。维持逢低采购现货，少量多头的思路不变。

股市：Ａ股小跌，弱势格局

原油：小跌，关注伊朗石油禁运进展，维持强势

美元：上涨，美国经济数据维持强劲，避险情绪支撑，整体强势格局

铜：48400-48000，现货全面升水铜价支撑稳固，下游采购现货，少量多头买入的思路不变

铝：14650-14550，自备电政策逐步落实预期，成本支撑稳固，低位中线多头坚持

锌：20600-20400，品牌锌升水维持高水平对锌价有支撑，进口增加限制反弹高度，窄幅震荡，反弹抛空不追空