10月5日和10月9日,伦锌和沪锌指数分别攀升至3308.5美元/吨和26800元/吨,创出近十年新高,随后维持高位波动,但在10月16日-17日,锌价上涨动能放缓,出现高位下调。短期来看,锌价调整主要为LME锌挤仓情况放缓和国内节后消费不及预期所致。不过中期来看,供应端偏紧支撑仍在,锌价有望呈现高位偏强格局。
国庆节前,国外锌市场供应紧张态势有所加剧,LME锌库存回落至近十年新低。低库存态势发酵,导致LME锌市场呈现挤仓行情。9月中旬开始,LME锌升贴水(0-3)从贴水迅速转为升水,于9月25日升水幅度迅速强势拉涨至66美元/吨的高位,之后升水略有回调。10月初,LME锌升贴水(0-3)再度强势拉高,于10月12日达到91美元/吨的高位。在高升水情况下,自10月9日以来LME新奥尔良仓库出现累计2万余吨隐性库存显性化的现象。LME锌挤仓态势随之开始放缓,LME锌升贴水(0-3)迅速收窄,至17日已回调至24.75美元/吨。目前来看,受国外锌整体供应货源偏紧限制,预计短期LME锌库存进一步增加空间有限。
国庆节后,国内锌消费恢复表现低于预期。一方面,节后锌价进一步抬高,下游企业补库意愿受限,加上部分企业节前已补库,节后以消化原有库存为主。另一方面,因北方取暖季临近,环保力度加严,天津等周边地区的镀锌、压铸锌生产部分受到影响。上海有色网(SMM)数据显示,10月9日,国内锌锭社会库存较9月29日增加2.05万吨。往年节后锌锭库存将再度逐步去化,但10月13日SMM统计的数据显示,国内锌锭社会库存继续小幅增长0.59万吨至11.62万吨,验证了短期国内下游消费恢复相对缓慢。
不过,从中期来看,供应端偏紧将主导锌市场格局。尽管对于消费端的表现预期略为谨慎,但锌供应端的支撑仍然明显,锌供应缺口仍继续维持。在偏低的库存支撑下,今年后期锌价有望再上一个台阶。
具体来看,首先,锌矿供应端上,国内由于环保调控因素,锌矿供应释放增量不断下调。虽然国外锌矿供应有一定补充,但仍不足弥补国内缺口。在锌矿供应偏紧的背景下,今年国内冶炼企业原料冬储备库需求提前,且力度加大,因此四季度锌矿供应将大概率进一步趋紧,锌矿加工费也将出现下调。
其次,冶炼供应端上,在高锌价、冶炼利润可观,同时部分企业冲刺年终目标的情况下,四季度国内冶炼企业开工意愿仍较高。但受锌矿供应偏紧限制,加上去年的高基数,锌冶炼产出同比将延续小幅收缩态势。加上国外锌供应货源不充足,将限制国内进口锌流入量。预计锌锭低库存态势将继续为今年后期锌市场的常态,锌锭低库存与未来供应缺口的博弈也将延续。
再者,从消费端来看,预计四季度国内消费端将出现稳中小幅走弱。国内房地产调控进一步升温,或会令终端消费缓慢传导至初端消费。同时,在北方取暖季等背景下,四季度国内环保压力不减,对镀锌、压铸锌等生产或形成一定冲击。国庆节后该影响已有所体现。
综上分析,短期锌价支撑暂缓,但预计进一步下调空间不大,暂时关注内外锌价于下方60日均线的支撑。中期来看,供应端偏紧将继续主导锌市场格局,锌价有望呈现高位偏强格局。操作方面,建议趋势性方面以逢低轻仓布多思路为主。此外,由于低库存对近月合约的支撑更为凸显,操作上,建议内外锌可阶段性进行买近月卖远月跨期套利。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72290 | 110 | 72180 | |
沪铝2405 | 19540 | 105 | 19435 | |
沪锌2405 | 20855 | 40 | 20815 | |
沪铅2405 | 16655 | 310 | 16345 | |
黄金2406 | 522.00 | 3.96 | 518.04 | |
伦外铜 | 8848.50 | -19 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2316.00 | 13 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.50 | -10 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2013.50 | 10.5 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27550 | 15 | 27535 | |
纽约金 | 2234.3 | 21.6 | 2212.7 |