春节后首个交易日,央行给市场送上一个大大的“开工红包”。22日,为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,央行开展3500亿元逆回购操作,7天、28天和63天品种搭配。由于当日无逆回购到期,实现全额净投放。这是央行连续16个交易日暂停逆回购之后的再度重启,给开年市场奉上了一份流动性大礼。
随着临时准备金动用安排(CRA)在节后陆续到期,叠加缴税缴准效应,会否对市场流动性带来压力?业内人士认为,当前资金面不会出现过度紧张局势。央行节后首日公开市场操作也兑现了节前承诺,将灵活动用货币工具维稳市场流动性。
CRA到期影响几何
CRA是指现金投放占比较高的全国性商业银行,在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。
1月中旬以来,金融机构开始有序动用CRA,以补充临时流动性需求。按照30天期限,这部分额外支取的现金将陆续于2月中下旬到期。对此,多位业内人士在接受记者采访时表示,这不会是影响近期流动性的主要因素。
首先,从量上来看,到期压力不大。虽然此前央行公开市场业务操作室负责人表示,CRA累计释放流动性近2万亿元。不过,在交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级研究员陈冀看来:“每家银行使用程度不同,通常也不会轻易把两个点的额度用满。”据他分析,银行在向央行报备过程中也会沟通具体额度使用量,考虑到临时支取后还要最终归还上,实际动用数字或没有那么大。
其次,从到期时点来看,正好匹配上现金回笼。银行可根据自身现金回笼情况,自主安排节后到期时间,平滑整体流动性。央行方面也表示,金融机构CRA到期节奏与现金回笼大体匹配,二者可以基本对冲。
由此来看,节后整体资金回笼压力较小。一是CRA到期影响有限,二是中期借贷便利(MLF)已经在节前超额续作,三是缴税缴准的因素也通过央行的逆回购投放得到缓释。
流动性宽松态势会持续多久
目前,货币市场延续了节前宽松态势,隔夜资金始终充沛,能够跨月的7天资金较为紧俏,长期资金乏人问津。上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,昨日,隔夜Shibor大幅下行9.2个基点,报2.6310%。7天Shibor小幅下行1.9个基点,报2.8910%。存款类机构7天质押式回购(DR007)加权平均利率报2.8897%。
在这一背景下,市场上不乏乐观观点。“从两个逻辑推演近期流动性仍会保持稳定。”某城商行金融市场部负责人向记者分析,一方面,春节前全球市场剧烈调整,连带国内股债波动,央行货币政策操作会考虑到这方面影响,过度收紧流动性不利于当前市场修复;另一方面,从央行春节前传递的信号能够看到,与市场加强沟通,维稳流动性的意图十分明显。
陈冀也认为,去年以来的金融降杠杆已经取得一定成效,流动性有望在一段时期内维持现状。
不过从全年来看,中金公司认为,货币政策也并没有明显转向宽松,而只是阶段性灵活调整,毕竟去杠杆和金融防风险依然是主基调。何况全球流动性也在逐步收紧,货币当局也要防范利率“水位差”的扩大。就货币市场利率而言,今年可能在这种“缓冲”机制下,难以达到2017年末那么高的水平,即短端利率再创新高的概率不大。
对于一季度末的流动性,市场并非全是乐观声音。“流动性宽松或只是昙花一现。”兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委表示,“控杠杆会是今年政策的轴心,因此货币当局会配合保持流动性适当紧张。”
他指出,更重要的是,一季度末将是各项监管政策和考核指标实际落地期,这会对流动性形成一定压力。自2018年一季度起,资产规模5000亿元以上的银行发行的1年以内同业存单将纳入MPA同业负债占比指标进行考核。而且,今年开始更多流动性指标将纳入考核。比如,银监会出台的流动性新规中的优质流动性资产充足率(HQLAAR)、流动性匹配率(LMR)等都将在2018年执行。届时,季度末的流动性阶段性紧张或在所难免。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78060 - 78240 | 78150.0 | -350 | 04-24 |
A00铝 | 20110 - 20190 | 20150.0 | -160 | 04-24 |
0#锌 | 22330 - 22420 | 22375.0 | +50 | 04-24 |
1#锌 | 22250 - 22350 | 22300.0 | +50 | 04-24 |
1#铅 | 16675 - 16775 | 16725.0 | +200 | 04-24 |
1#锡 | 253050 - 254250 | 253650.0 | -10000 | 04-24 |
1#镍 | 142550 - 143450 | 143000.0 | -900 | 04-24 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 79370 | 510 | 78860 | |
沪铝2406 | 20280 | -95 | 20375 | |
沪锌2406 | 22605 | 130 | 22475 | |
沪铅2406 | 17145 | 310 | 16835 | |
黄金2406 | 551.60 | 0.98 | 550.62 | |
伦外铜 | 9823.50 | 95.5 | 9728.00 | |
伦外铝 | 2590.00 | 14 | 2576.00 | |
伦外锌 | 2824.50 | 34.5 | 2790.00 | |
伦外铅 | 2195.50 | 11.5 | 2184.00 | |
伦外锡 | 32550 | 255 | 32295 | |
纽约金 | 2342.8 | 0.7 | 2342.1 |