铜：

昨日沪铜指数呈小幅反弹走势，日间收盘报48265元/吨，涨幅达1.14%，晚间LME3月铜收盘报5989美元/吨，涨幅达0.94%。

供给端：铜精矿情况，TC报价85-90美元/吨与上周持平，冶炼厂今年长单比例提高，所以在现货市场采购较少，目前精矿市场供应仍显充裕。全球最大的铜矿(Escondida)罢工威胁解除，来自供应端的扰动将减小，市场此前寄希望于矿山方面带来供应扰动利好铜价，但是今年矿山的谈判都比较顺利，大矿山的谈判比较顺利，没有大规模的罢工情况出现，而小矿山出现的扰动较多。精炼铜方面，8月份企业检修不多，因此精炼铜产出预将延续回升的趋势，下半年新增冶炼产能投放将对未来逐步构成供应压力。昨日LME铜库存增加400吨，上周四地显性库存共下降2.7万多吨报107.1万吨，由于国内废铜制企业由于精废价差倒挂惜售，导致精铜消费需求更大，而且进口铜流入比预期少，库存预计仍有下降的空间。

需求端：昨日上海电解铜现货对当月合约报升水200元/吨~升水260元/吨，由于周末市场到货较低，库存较低情况下持货商抬价意愿增强，升水能否持续高企需要关注后续进口铜到货入库情况以及下游消费态度。财政部发文要求加快专项债券发行进度，市场寄希望于下半年基建和电力投资的增加来带动需求。

中美举行贸易磋商，市场氛围有所回暖，此前铜价大跌后冶炼厂以及持货商挺价意愿增强，叠加国内库存持续下降，令现货升水逐步抬升，短期铜价超跌后目前在走修复行情，建议谨慎参与，对冲可以考虑买近抛远策略。

铝：

昨日沪铝指数呈反弹走势，日间收盘报14490元/吨，涨幅达0.35%，夜盘表现高开高走涨1.59%;LME3月铝收盘报2058美元/吨，涨幅达1.3%。

供给方面：受环保检查因素影响，全国各地铝土矿供应维持偏紧状态，环保因素将长期扰动国内矿山供应产量。氧化铝方面，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的重点区域中涉及氧化铝产能占比全国73%，电解铝占比32%，另外随着采暖季来临，氧化铝限产将进一步收缩，山西跟河南两地氧化铝价格持续走高;电解铝情况，据国家统计局，7月份电解铝产量293万吨，同比增长11.6%，预计8月份新增产能投放在供改预期下环比将出现回落。昨日LME总库存下降4525吨，国内社会库存下降至174.1万吨，铝棒库存累增至10.75万吨，库存延续季节性去库，海外库存下降较多。

需求方面：昨日上海地区铝锭现货对当月合约报贴水50-40元/吨，市场流通货源充足，整体成交良好。LME3月铝贴水扩大至25.75美元/吨，贴水呈扩大态势。下游淡季效应显现，开工率下降，7月份铝型材企业开工率44.56%，环比下滑3.49个百分点，同比亦有较大下滑。

铝价在有色品种之中表现相对抗跌，背后逻辑在于国内铝土矿和氧化铝的限产推升铝厂成本端预期，叠加后期自备电整改落实将令产能投放进一步放缓，铝价下发有较强的支撑，预计短期仍将维持偏强走势。

锌：

昨日沪锌呈震荡偏强走势，日间收盘报20035元/吨，涨幅达2%;晚间LME3月锌收盘报2376美元/吨，跌幅达0.52%。

供给方面：供给方面：锌精矿市场，国内锌精矿受环保因素影响产量不及预期，而海外锌矿进入复产周期，产量有望弥补国内缺口，进口锌精矿TC报价仍有上调可能。8月份，多数炼企检修减产结束，供应将逐步释放，预计产量将逐步恢复。昨日LME锌总库存下降725吨，国内社会库存下降至11.18万吨，锌价持续走低令炼厂惜售导致国内库存消耗，台风天气亦影响进口到货量。

需求方面：昨日上海地区锌锭现货对当月合约升水大幅走高至330-380元/吨，冶炼厂惜售出货有限，市场国产锌锭流通较为紧俏，下游自上周开始逢低采购备货，整体成交有限;LME3月锌升水收窄至1美元/吨;因京津冀环保政策出台，钢厂限产推动黑色系物料大涨，镀锌企业成本走高，利润受到挤压，另外冬季限产临近对镀锌厂开工影响较大。

上周在宏观面的推波助澜下沪锌主力合约一度跌穿2万关口，而随着价格创近两年新低和国内库存的持续去化，短期锌价已不宜过度看空;冶炼厂惜售情绪增加，下游逢低入市采购增多，升水逐步抬升表明现货端较为抗跌，单边操作建议观望离场，待价格反弹后再寻找做空机会。