虽然自9月底以来，进口铜盈利窗口已经打开，但是这并未导致进口铜货源的大量涌入，因此周内持货商普遍挺价惜售。本周升贴水表现跌宕起伏，暴涨暴跌先扬后抑，成交市况因此受抑，下游虽有补货意愿，但投机纷乱反复，令大多数下游谨而慎之，驻足观望，等待换月后的稳定局面。价差和交割因素决定了这周现货的升贴水表现方向。自周四午后，现货铜升水迅速回落，周五已报至贴水100元左右。预计进口铜盈利窗口持续开放的情况下，进口铜供应量会逐步增多。得益于本周铜价的大幅上涨，废铜市场活跃度表现尚可，周内持货商出货积极性一直较高，但下游厂商拿货意愿不强。9月精炼铜产量保持增长，但并不及预期，主要因为部分再生铜炼厂受到环保抑制产量提升低于预期。需求方面，目前仍处于消费旺季，但随着冬季逐渐来临，将进入持续数月的淡季，库存预计将进入回升阶段。现货市场下游在5.3万元/吨上方的价格下畏高将导致买需受抑。

目前软逼仓行情也结束，再加上环保调控会导致供需双杀，所以铜价在此基础上会有所走弱。资金方面，当下CFTC的持仓仍然是多头加仓的，国内资金多头暂未离场，所以如果外部继续追多，铜价的调整也将有限。周四即将公布9月固投、消费，以及3季度GDP等数据，或给市场以更多指引。目前铜价处于宽幅震荡的区间上沿，关注现货升水和库存的变化，关注铜价能否突破前高及力度。