原料端：上周铜精矿现货加工费TC继续上涨1美元至76-83美元/吨，连续两个月稳定回升;供应端：近期原料供应紧张局面改善，企业检修较少，进口增长有限，整体维持稳定;需求端：铜管排产下降，但铜杆开工较好。升贴水方面：临近交割现货有所走强，周五回升至小幅升水;库存方面：LME库存上升至31.8万吨，上期所小幅增加0.38万吨至27.22万吨，保税区增加1.1万吨至48.3万吨。

上周五美国非农表现良好，引发市场对后续通胀担忧，6月加息基本确定。另外，近期全球经济数据边际改善，市场情绪有所好转。对近期铜价表现形成支撑。此外，全球最大的矿山Escondida已经进入正式谈判，原料端的不确定性也为短期铜价形成支撑。预计近期铜价受外部环境改善将呈现偏强走势，若Escondida再次罢工，将加剧全球铜精矿偏紧局面，铜价有望再上一台阶。操作上建议51000元/吨附近布局短线多单，套保企业近期适当加大买保比例。供给方面：开工产能提升至3680万吨，后续投放预期持续;成本端：氧化铝价格有所回调，煤价偏强，成本略有下降，行业依旧处于微利状态，近半数企业亏损。库存方面：LME库下降至120.6万吨，上期所下降至97.27万吨，社会库下降至197万吨，国内开始处于缓慢去库阶段。

随着近期环保督察组的回头看，对国产铝土矿供应形成一定影响，此外山东地区关于违规电厂整治文件的流传，成本端上移也将对后续铝价形成支撑。短期来看，政策利好与大量待投放产能左右博弈，但考虑到行业处于微利状态，除了那些有特殊要求的产能将如期投放外，实际投产将继续不及预期。预计铝价将维持偏强区间震荡。操作上建议成本端附近逢低买入。