11月份正式进入采暖季后,焦煤焦炭尽管基本面表现尚好,但在钢材“供需双弱”盘面价格走低的压制下,亦呈现双双走弱局面。目前各地采暖季限产方案陆续执行,焦煤在安全检查、环保检查、查超的影响下,供应有限,同时下游焦企开工率不减,供需维持偏紧状态;而焦炭现货三轮提涨落地后,价格达到年内新高,主产地焦企目前受环保限产影响不大,高利润驱使下维持高开工,下游钢厂利润开始有所减少,焦炭继续上涨的动力略显不足,目前焦炭基差较大,或以现货价格回归期货价格的方式来修复基差。
焦煤供应偏紧,焦企开工受政策影响小
回看近两年的煤焦市场,国家政策占了主导地位,环保对煤矿、洗煤行业的影响不容忽视。进入冬季以来,山西主产地查超非常严格,焦煤供应略显紧张,据11月14日国家统计局发布的数据显示,10月份原煤月度产量为30513万吨,同比增长7.6%,1-10月份原煤产量29亿吨,同比增长5.4%。由于10月份山东煤矿事故的影响,10月原煤产量较9月份的30601.3万吨减少88.3万吨,环比略降0.29%。进口煤炭方面,10月初,国家发改委召开煤炭进口会议,提出今年煤炭进口量要平控,且进口指标不再增加。据海关总署公布的数据显示,我国10月份进口煤炭2307.9万吨,同比增长8.5%(9月份为下降7.3%,增速由负转正);1-10月份,进口煤炭25204万吨,同比增长11.5%。如果按照2017年进口量来控制,预计后期煤炭进口量会有所下滑。
尽管有环保政策,但目前来看今年的限产力度不及预期,下游焦企在高利润的驱使下,开工率并未受到太大影响。截至11月9日,产能小于100万吨的焦化企业开工率为79.45%,产能在100-200万吨之间的焦化企业开工率为77.34%,产能大于200万吨的焦化企业开工率为78.86%。由此可见,各个产能段的焦企开工率并未有太大影响。库存方面,截至11月9日,国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存为839.41万吨,周环比微增1.25万吨,可用天数为16.56天,周环比增0.03天。截至11月9日,六大港口炼焦煤总库存稍有下降,为270.84万吨,其中,京唐港库存为128.44万吨,周环比增加0.94万吨;日照港库存为14万吨,周环比增加1.7万吨;连云港库存为20万吨,周环比减少5万吨。整体来看,在供给偏紧的状态下,需求成为价格的主导,后期钢厂利润的下跌一旦传导至焦企,焦煤需求降低,价格支撑将减弱。
焦炭基差过大,现价回归期价概率较大
10月中旬以后,焦炭期现价差再度扩大,焦炭现货市场三轮提涨后,达到了年内新高,但近期钢厂利润有所减少,焦炭价格上涨动力略显不足,当前的基差修复很有可能是现货价格向期货价格靠拢。由于10月份市场环保政策不及预期,加上焦企的高利润催化,产量未见明显降低。统计局11月14日的最新数据显示,10月份焦炭产量3661万吨,同比增加4.5%;1-10月份全国焦炭产量35953万吨,累计同比下降1%。后期随着环保限产政策的正式执行,加上钢厂利润减少的传导周期,预计焦炭的产量会有所减少。当前焦化厂库存持续处于低位,截至11月9日,国内110家钢厂焦炭库存为423.04万吨;国内大型钢厂平均库存可用天数为8.6天,与上周持平,库存有累积迹象。近期钢厂持续下调出厂价格,市场对未来钢价较为悲观,因此钢厂继续补库的动力不足。
限产的实施使高炉开工率也有下跌趋势。据调研,11月9日全国高炉开工率为67.68%,较10月底下降0.55个百分点,其中,唐山高炉开工率为61.59%,周环比持平;日均铁水产量暂未受到影响,仍处于高位228.5万吨。随着环保限产的持续推进,预计后期高炉开工率或将继续降低,铁水产量也将延续下跌趋势。
后市展望
在环保限产政策持续推行的背景下,黑色产业链利润仍处在相对较高的位置。
焦煤方面,受环保及安全检查的影响,山西、山东等地目前产量持续偏低,目前冬储节奏持续,下游焦企开工率暂时受政策影响不大,仍有采购需求,总体来看,焦煤市场相对较为乐观,可尝试逢低介入多单。
焦炭方面,焦炭期现价差再度扩大,焦炭现货市场三轮提涨后,达到了年内新高,但近期钢厂需求减弱,焦炭价格上涨动力略显不足,当前的基差修复很有可能是现货价格向期货价格靠拢,后期或震荡偏弱运行。目前焦企利润仍有收缩空间,可尝试套利,做空焦炭焦煤比价。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78060 - 78240 | 78150.0 | -350 | 04-24 |
A00铝 | 20110 - 20190 | 20150.0 | -160 | 04-24 |
0#锌 | 22330 - 22420 | 22375.0 | +50 | 04-24 |
1#锌 | 22250 - 22350 | 22300.0 | +50 | 04-24 |
1#铅 | 16675 - 16775 | 16725.0 | +200 | 04-24 |
1#锡 | 253050 - 254250 | 253650.0 | -10000 | 04-24 |
1#镍 | 142550 - 143450 | 143000.0 | -900 | 04-24 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 79380 | 730 | 78650 | |
沪铝2406 | 20250 | 100 | 20150 | |
沪锌2406 | 22555 | 90 | 22465 | |
沪铅2406 | 17030 | 25 | 17005 | |
黄金2406 | 551.00 | 1.16 | 549.84 | |
伦外铜 | 9794.50 | 66.5 | 9728.00 | |
伦外铝 | 2593.00 | 17 | 2576.00 | |
伦外锌 | 2814.00 | 24 | 2790.00 | |
伦外铅 | 2203.50 | 19.5 | 2184.00 | |
伦外锡 | 31690 | -605 | 32295 | |
纽约金 | 2332.8 | -9.3 | 2342.1 |