2017年11月中下旬至2018年2月初,动力煤期现价格大幅上涨,CCI5500、CCI5000价格指数一路走高至770、693元/吨的高位,近期走势趋稳,略有下调。同期,郑煤主力合约在上一年12月经历一轮下浮调整后,2018年1月开始持续走高,但在2月上旬又震荡走低,节前走势疲态尽显。随着节后市场需求和产地供给的逐步恢复,运力紧张仍将制约供给增量有效释放,下游现货价格趋于走高,将再次带动期货价格走强。
多重原因导致节前期货走弱
动力煤期货05合约在1月29日达到678.8元/吨的高点以后,2月份逐渐走弱,2月12日大幅下跌较前期高点累计降幅为6.5%,成交量、持仓量均较大幅度回落。究其原因,其一,2月偏低气温正向往年常态气温回归,市场需修正前一时期偏低气温引起的价格过快上涨;其二,春节放假,企业停工减产、人员放假回乡,现货交易市场趋于冷清,现货价格持续走高步入回调期;其三,国家在煤炭生产、运输方面实施多重调控政策,如最高限价、优质产能释放、引导煤企假期连续生产及调低现货价格等,政策顶对现货价格的弹压作用不断凸显。以上因素影响了期货市场预期,致其先于现货市场走低,并因以上利空因素的累积作用,12日创造了2018年以来单日最大跌幅。
对比近几年电厂日耗、库存在春运期间的走势发现日耗普遍在春运前后一段时间内呈现U型走势,库存则跟随日耗先止跌,再走高,待日耗恢复至春运前水平后,库存又会在一段时间内再次走低。以2016、2017年春节前后的CCI5500、CCI5000价格指数来看,其基本呈现为节前需求走弱,节后复工复产影响下的需求走强。另外,中央气象台近期指出,未来11-20天(2月21日至3月1日),我国大部分地区气温将接近常年同期或略偏高,北方供暖需求量至少应转变为往年常态水平,利于排除前期气温偏低的特殊因素,进一步说明近期日耗、库存的变化应是往年规律的再现。
铁路运力限制增量释放
中煤、神华、同煤等企业表示春节不放假或缩短假期,增强北方港口煤炭的调入量,利于减缓春节期间因停产而导致市场供应进一步紧张的市场预期。但从港口库存看,2月13日电厂累计日耗环比上一个七天降幅约20%,但秦皇岛港口存煤持续走低,仅在2月12、13日出现共5万吨的轻微回调,说明上游煤矿供应、铁路运力调配在春节假期影响下减量较大。节后,在需求增量的牵引下,企业复工复产,产业供应将逐步增加,但铁路主要精力集中于春运期间的客运及安全,新购货车投入使用可能存在时滞,煤运线路的运力提升有限,因而节后铁路运力紧张仍将掣肘产地供应的有效释放。
从供需对比看,今年仍会延续过去几年变化规律:春运期间供需大体会保持着同增同减的发展态势,但由于铁路运力限制供应释放,使得现货价格稳中偏强。2月上旬期货价格率先下跌,应是对现货价格难涨的提前反应,也是对之前低温超预期的修正。不过由于2月现货价格稳中波动,下降幅度不大,贴水较大对期货价格形成保护,预计现货再次走强将带动期货价格走强。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 78960 - 79140 | 79050.0 | +2150 | 04-19 |
A00铝 | 20340 - 20420 | 20380.0 | +120 | 04-19 |
0#锌 | 22390 - 22480 | 22435.0 | +10 | 04-19 |
1#锌 | 22310 - 22410 | 22360.0 | +10 | 04-19 |
1#铅 | 16825 - 16925 | 16875.0 | +300 | 04-19 |
1#锡 | 264550 - 265750 | 265150.0 | +8250 | 04-19 |
1#镍 | 141050 - 141950 | 141500.0 | +2100 | 04-19 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2406 | 80080 | 1100 | 78980 | |
沪铝2406 | 20475 | 95 | 20380 | |
沪锌2406 | 22805 | 200 | 22605 | |
沪铅2406 | 17450 | 210 | 17240 | |
黄金2406 | 568.70 | 1 | 567.70 | |
伦外铜 | 9874.50 | 131.5 | 9743.00 | |
伦外铝 | 2660.50 | 50.5 | 2610.00 | |
伦外锌 | 2851.00 | 36 | 2815.00 | |
伦外铅 | 2214.00 | 30.5 | 2183.50 | |
伦外锡 | 35925 | 1785 | 34140 | |
纽约金 | 2406.7 | 8.7 | 2398.0 |