下半年以来,宏观市场焦点围绕全球贸易摩擦升级展开,这令金属市场整体表现偏弱,但铅价表现为低位存在支撑。目前,铅价走势徘徊,我们认为,铅市场供应连续性在秋冬季易受环保的干扰,但由于需求端逐步转淡,紧供应弱需求格局或令铅价延续高位振荡。
环保因素制约
今年市场对境外精矿增产预期较高,但进口铅精矿加工费持续稳定在20美元/吨附近,国产矿加工费持续维持在1800元/吨,反映了矿端宽松还需较长时间实现。四季度矿供应整体趋宽松,供应增速近5%,考虑到废铅物料对铅精矿造成的原料替代逐年上升,精矿供需变动向价格传导相对有限,我们认为铅市场矛盾并不在矿,而是更多地关注冶炼端的扰动和需求的接力。
从全球范围来看,铅市场供应变量更多在我国。国内供应端在秋冬季易受环保的干扰,这是我们认为铅市四季度供应维持偏紧的根本原因。11月河南济源地区启动重污染天气黄色预警,要求重点应急减排企业采取“一厂一策”实施停产或减产,减排10%以上。上周河南地区因重污染天气升级导致个别企业限产加重,而湖南地区因环保督查影响部分小型冶炼厂生产。受供应偏紧的制约,原生铅再生铅价差维持窄幅波动,预计后期供应增量短期较难实现。
再生铅利润水平不高
自国家环保对铅行业一次又一次的洗牌后,目前再生铅市场已形成“三无”产能逐年萎缩、合规产能逐渐壮大的格局。11月国内安徽华铂二期45万吨项目投产,增加再生铅供应前景,导致再生铅贴水幅度扩大。但再生铅供应连续性同样也受环保、利润、消费等干扰因素较多,目前再生铅整体利润水平不高,环保督查常态化下,预期新增产能增量对供应的冲击较小。
铅酸蓄电池需求减弱
今年铅市消费淡旺季特征并不明显,旺季不旺淡季不淡。二季度以来的铅酸电池企业亏损导致7—9月旺季消费大打折扣。三季度随着铅价重心下移,铅酸电池企业成本降低,预期四季度电池企业利润回升有助于消费持稳。11月铅价低位振荡,当前下游铅酸蓄电池企业利润率维持在15%之上,预期大型电池企业开工因交付未完成订单或延续至11月底,小型铅酸电池企业生产表现相对较差,或将小幅拖累铅酸电池整体消费。
目前,在供应连续受干扰的情况下,再生铅利润水平普遍不高,受环保约束,预期供应难以大幅增长。同时,消费预期逐步转淡,在整体低库存水平下,预期铅价将延续高位振荡,沪铅波动区间在18000—19000元/吨。
名称 | 价格 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
---|---|---|---|---|
1#铜 | 71900 - 72080 | 71990.0 | +350 | 03-28 |
A00铝 | 19330 - 19410 | 19370.0 | +60 | 03-28 |
0#锌 | 20770 - 20860 | 20815.0 | +100 | 03-28 |
1#锌 | 20690 - 20790 | 20740.0 | +100 | 03-28 |
1#铅 | 16175 - 16275 | 16225.0 | +150 | 03-28 |
1#锡 | 223050 - 224250 | 223650.0 | +250 | 03-28 |
1#镍 | 132250 - 133150 | 132700.0 | +1000 | 03-28 |
1#铜 | 69160 - 69200 | 69180.0 | +240 | 01-31 |
A00铝 | 18950 - 18990 | 18970.0 | -40 | 01-31 |
0#锌 | 21220 - 21320 | 21270.0 | -60 | 01-31 |
1#锌 | 21120 - 21220 | 21170.0 | -60 | 01-31 |
1#铅 | 16300 - 16400 | 16350.0 | -25 | 01-31 |
1#锡 | 216750 - 218750 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 127100 - 130700 | 128900.0 | -600 | 01-31 |
1#铜 | 67930 - 68020 | 67975.0 | -60 | 01-17 |
A00铝 | 18960 - 19020 | 18990.0 | +60 | 01-17 |
0#锌 | 21240 - 21340 | 21290.0 | -30 | 01-31 |
1#锌 | 21170 - 21270 | 21220.0 | -30 | 01-31 |
1#铅 | 15950 - 16100 | 16025.0 | -- | 01-17 |
1#锡 | 212750 - 214550 | 213650.0 | +3750 | 01-17 |
1#镍 | 127200 - 132300 | 129750.0 | +850 | 01-17 |
1#铜 | 69080 - 69280 | 69180.0 | +290 | 01-31 |
A00铝 | 18940 - 19000 | 18970.0 | -30 | 01-31 |
0#锌 | 20960 - 21260 | 21110.0 | -70 | 01-31 |
1#锌 | 20890 - 21190 | 21040.0 | -70 | 01-31 |
1#铅 | 16100 - 16200 | 16150.0 | -75 | 01-31 |
1#锡 | 216500 - 219000 | 217750.0 | -1500 | 01-31 |
1#镍 | 131500 - 131900 | 131700.0 | -500 | 01-31 |
1#铜 | 67970 - 68100 | 68035.0 | +55 | 01-16 |
A00铝 | 19030 - 19050 | 19040.0 | -80 | 01-16 |
0#锌 | 21470 - 21570 | 21520.0 | +220 | 01-16 |
1#锌 | 21350 - 21450 | 21400.0 | +220 | 01-16 |
1#铅 | 16050 - 16200 | 16125.0 | -- | 01-16 |
1#锡 | 209050 - 211050 | 210050.0 | +500 | 01-16 |
1#镍 | 126450 - 131450 | 128950.0 | -350 | 01-16 |
名称 | 最新价 | 涨跌 | 昨收 | 走势 |
---|---|---|---|---|
沪铜2405 | 72330 | 150 | 72180 | |
沪铝2405 | 19580 | 145 | 19435 | |
沪锌2405 | 20890 | 75 | 20815 | |
沪铅2405 | 16805 | 460 | 16345 | |
黄金2406 | 524.14 | 6.1 | 518.04 | |
伦外铜 | 8872.00 | 4.5 | 8867.50 | |
伦外铝 | 2335.00 | 32 | 2303.00 | |
伦外锌 | 2437.00 | -10.5 | 2447.50 | |
伦外铅 | 2053.00 | 50 | 2003.00 | |
伦外锡 | 27475 | -60 | 27535 | |
纽约金 | 2241.4 | 28.7 | 2212.7 |