镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报115400-115800元/吨，其中上海市场金川镍报在115650元/吨，俄镍报在115550元/吨附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成亏损，并且亏损扩大，上期所镍库存继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：停产企业的复产一定程度上使得供应紧张的预期有所舒缓，但是停产企业复产是个逐步过程，而按照当前的去库存速度，越晚复产实际上影响力越小，整体上，除非湿法冶炼大规模投放，镍价的回升格局难以改变，企业复产和隐性库存回流对于镍价的打压力量有限，短期镍价或以高位震荡为主，但趋势格局不变。

走势分析：

12日，进口镍对金川镍贴水维持在100元/吨，而进口镍对电子盘维持平水。

LME库存12日恢复下降格局，由于在此前的降库存过程中，整体是以真实的降低为主，因此，库存回流过程均比较短暂，整体库存未来依然延续下降格局预期不变。

上期所镍仓单下降107吨，库存继续延续下降的格局，不过较此前一个交易日下降幅度降低。
12日精炼镍进口维持较大亏损格局，镍板进口依然受到限制。

镍铁镍矿方面，12日，镍矿镍铁价格维持平稳；镍矿FOB报价小幅上调，主要是印尼斋月发货降低所致。

不锈钢市场方面，11日不锈钢企业指导价格普遍下调，青山下调幅度200元/吨。据机构产量数据，5月份300系产量环比下降仅1.8万吨，这要比此前预期的要好很多，同比增速则9.4%。整体上，随着印尼不锈钢冲击的缓和，国内不锈钢整体大的趋势进入重新恢复阶段。
硫酸镍方面，近几日随着镍价的回落，硫酸镍利润有所回升，暂时还需要观察硫酸镍需求力量是否重新聚拢。

综合情况来看， Yabulu镍精炼厂宣布将准备复产，对于市场人气有所降温，但是短期内复产阻力也比较大，真正实施复产尚不知几时。LME镍库存重新恢复下降，国内仓单延续回落，但整体步伐比较理性，硫酸镍利润有所恢复，不锈钢产业链整体展望依然稳定，因此，镍价回调难以进一步展开了，但以当前的基本面条件，在当前位置上发动一轮大幅上涨显得有些单薄。因此，我们认为，镍价近期是以高位震荡消磨时间为主，中期趋势不变。